浅谈平台公司转型发展有关问题的思考

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浅谈平台公司转型发展有关问题的思考

——推动转型升级，提高公司市场化经营水平

摘要：作为三打攻坚战之首，防范化解重大风险，尤其是地

方债务风险成为重中之重。随着相关政策制度文件的出台，地方

投融资平台公司剥离政府融资职能，不得新增政府债务。地方债

务纳入预算管理，政府性债务制度不断收紧，融资渠道不断收

缩，地方投融资平台公司失去了生存空间和原有功能。谋求新的

发展之路，实现市场化转型，成为了地方投融资平台公司的唯一

出路。转型发展究竟如何推进？一直主要从事政府投融资工作的

平台公司究竟如何提高自身市场化经营水平？是当前非常值得研

究和探索的课题。本文提出了地方投融资平台公司的发展历程及

其面临的问题，分析了平台公司债务风险背后诸方面的原因，浅

要探索了剥离政府融资职能后平台公司的转型路径和方向。

关键词：投融资平台债务风险市场化转型

一、地方投融资平台公司的发展历程。

消费、出口、投资是拉动经济增长的三驾马车，改革开发初

期，中国经济增长对投资的依赖过强，尤其是固定资产投资以及

基础设施投资带动 GDP 增长效果显著。随着上世纪 80 年度中国分

税制改革，中央和地方政府出现了事权与财权不匹配的问题，财

权上移、事权下移，使得地方政府财政收支出现缺口，地方政府

建设资金不足与急切发展城市基础设施建设的矛盾日益凸显。为

解决地方政府搞基础设施建设资金困难问题，地方政府投融资平

台公司应运而生。特别是 20xx 年，中央为应对全球金融危机，出

台了系列文件明确信贷支持融资平台公司融资，实施“四万亿计

划”。在此背景下，地方政府融资平台公司如雨后春笋般相竞成

立，并不断发展壮大，成为了城市基础设施建设大发展时期的主

力军。

随着国家经济体质改革，平台公司原有的体制、投融资及经

营模式已经不能适应新的发展要求，同时为防范化解地方债务风

险，自 20xx 年开始，中央不断加强对投融资平台的监管，新《预

算法》、国发[20xx]43 号文、财预[20xx]50号文等相继出台，严

控地方政府债务，规定地方投融资平台公司剥离政府融资职能，

所借债务将无法纳入政府性债务序列，其担保方式也不再以未来

土地出让收入作为还款来源保证；整治资金违规流入平台公司的

行为，融资渠道逐步变窄，需按照市场法则进行融资、投资、经

营。平台公司赖以生存的经营模式，即以基建融资后土地出让收

益偿还贷款，以举新债、还旧债的方式保证资金链延续，受到了

挑战。

至此，面对新政策环境，新经济形势下的各种挑战，平台公

司推动转型升级，提高市场化经营水平迫在眉睫、刻不容缓。

二、地方平台公司债务风险的成因

平台公司转型发展的第一要务就是有效化解现有的债务风

险。地方政府性债务中绝大多数为融资平台债务，要想有效化解

债务风险，先要弄清楚这些债务风险的成因。融资平台债务风险

的成因是多方面的。

从外部分析：一是平台公司在地方政府的决策下开展各项建

设任务，根据地方政府的年度建设计划，筹备项目资金，承担城

市建设的重任，成为了政府的“二财政”和预算软约束的行政化

投资工具。至使平台公司承担公共服务职能，负担了政府支出责

任，形成了大量公益性项目债务，成为债务风险的主要负担。二

是金融机构助推风险叠加，平台公司的政府背景使得金融机构不

会充分全面的评估贷款风险。通过土地抵押、担保承诺、政府兜

底等方式，各金融机构为了业绩规模和行业竞争，大量向平台公

司投放贷款，使债务规模大量扩张。三是政策收紧局限了平台公

司的融资渠道，随着防范金融风险的监管不断加强，限制了地方

政府性债务的举债方式，明确规定地方政府举债的唯一方式为发

行地方政府性债券，并且设置了有限的债务额度。平台公司大量

债务均为公益性项目债务，难以依靠“借新还旧”方式延续。

从内部分析：一是管理理念和风控意识不足。平台公司的战

略决策制定以满足地方政府要求，完成政府指派的建设项目为目

标，一味追求融资规模和项目数量，而缺少风险控制意识和预算

约束机制，造成债务规模超过自身偿还能力。二是市场化经营水

平不高，平台公司既投资公益性项目也从事经营性项目，但经营

能力和专业化水平不足，经营性项目开发不充分，经营“造

血”动力不强，使得经营性业务盈利状况不佳。三是内部审计监

督不到位，以往平台公司仅仅依靠外部政府审计进行监督，没有

内部审计监督部门，没有定期内部控制审查的机制，缺少有效的

内部监督管理机制，因不规范的行为、不合理的决策导致公司财

产损失，造成风险发生。

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浅谈平台公司转型发展有关问题的思考——推动转型升级，提高公司市场化经营水平摘要：作为三打攻坚战之首，防范化解重大风险，尤其是地方债务风险成为重中之重。随着相关政策制度文件的出台，地方投融资平台公司剥离政府融资职能，不得新增政府债务。地方债务纳入预算管理，政府性债务制度不断收紧，融资渠道不断收缩，地方投融资平台公司失去了生存空间和原有功能。谋求新的发展之路，实现市场化转型，成为了地方投融资平台公司的唯一出路。转型发展究竟如何推进？一直主要从事政府投融资工作的平台公司究竟如何提高自身市场化经营水平？是当前非常值得研究和探索的课题。本文提出了地方投融资平台公司的发展历程及其面临的问题，分析了平台公司...

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