股权激励论文开题报告
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2024-10-12
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股权激励论文开题报告
1.1 研究背景
随着全球经济的快速发展，资本的配置、流动及其运营逐渐
成为影响生产力发展的一个至关重要的因素，资本市场已经成为
各国经济发展的一个重要平台。
上市公司是证券市场的基石，信息披露是连接上市公司和证
券市场的桥梁和纽带，是投资者投资决策的重要依据。
无疑，及时、准确的信息披露能够使股东充分了解企业的运
营情况，从而做出正确的投资决策。但是，随着现代企业的发
展，委托代理关系也进一步变化。
管理层作为企业直接运营者，相较于企业其他利益相关者，
拥有信息优势。同时管理层拥有信息披露的决策权，因此管理层
能够通过策略性信息披露方式使自己的利益达到最大化。不论是
实践情况，还是理论研究都证明管理层利用自己所拥有的信息优
势进行谋利。这种行为严重破坏了资本市场运行秩序。
股权激励是指在对公司进行业绩考评的基础上，以本公司股
票、股票期权或股权的其他方式作为对管理层或其他核心人员奖
励的激励方式。让公司管理层或核心员工持有公司的股票期权，
使管理层与股东的利益趋向一致，减少因控制权和所有权分离产
生的代理问题。正是在这样的基础上，股权激励作为一种消除代
理问题的方式被广泛采用。但是，在另外一方面，随着对信息披
露研究的深入，学者们发现由于管理层相较于外部的投资者具有
对于公司的信息优势，同时又拥有信息披露的决策权，因此管理
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层通过策略性信息披露的方式使自己的利益达到最大化。而当管
理层参与股权激励计划，其薪酬很大部分来源于股权激励计划，
那么就有足够的动机通过策略性信息披露的方式使自己获得尽可
能多的收益。
20xx 年 4 月，金发科技高管因在股权激励行权后违规减持股
票被证监会调查。随着调查的深入，更有一些学者发现金发科技
的管理层为了能够使自己利益在行权的时候最大化，通过信息披
露行为来操纵股价。对于管理层在行权日前后的行为，如减持公
司股票，一直以来都是金融市场关注的焦点。但是对于在股权激
励计划授权阶段前后管理层的信息披露行为，公众媒体和学术界
都还没有给予很大的关注。
对于股权激励计划来说，授权阶段与行权阶段同样重要。根
据《上市公司股权激励管理办法》(试行)，行权价格的确定是根
据草案摘要公告前 30 个交易日的平均价格与前一个交易日孰高来
确定的。为了使自己的利益最大化，管理层有动机通过各种方
式，如策略性信息披露等方式操纵授权日之前的股价波动，以取
得一个较为有利的行权价格。
在金发科技调查案中，证券报提出了这样的质疑“创始股东
为何自己对自己进行股权激励”。在 20xx 年 3月，证监会就己经
出台《股权激励有关备忘录 1号》(《备忘录》)，其中规定持股
超过5%的股东或实际控制人不能成为股权激励的对象。可见，在
股权激励计划中，大股东及其家族成员进行自我激励的公司己经
引起了媒体与监管机构的注意。但《备忘录》的法规对由全部由
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职业经理人担任高管的企业缺乏足够的约束力，因为职业经理人
通常只持有公司少量的股票或根本不在公司持股。因此，在《备
忘录》之后，不同控制权特征的公司在股权激励计划实施中可能
出现不同的信息披露行为。
在理论研究中，很多学者也证明管理层通过不同的信息披露
行为为自己谋禾!]。过去的研究发现，在公司盈利信息报告中，
管理层通过盈余管理等方式来调节反映在报告中盈余信息，扭曲
经营成果，以提高自身的薪酬或保留自己在企业的职位。另外，
也有学者证明，管理层在公司某种事件前后，通过策略性信息披
露使自身的利益最大化，如公司回购股票，SEO 等事件。近年
来，随着股权激励计划被上市公司逐步采用，在股权激励计划事
件前后的进行策略性信息披露行为也成为管理层为自身谋取最大
化利益的途径之一。
1.2 研究意义
1.3研究内容与框图
1.3.1 研究内容本文主要通过案例分析和利用市场反应及信息公
告分布的实证分析来研究股权激励授权阶段管理层信息披露行
为。
第二章为股权激励计划实施与其信息披露行为相关理论。主
要介绍了与股权激励，信息披露和策略性信息披露相关的理论，
并对信息披露衡量方法进行总结。
第五章为基于管理层信息披露公告分布的实证研究。本章主
要对在草案公告日前后信息披露公告的分布进行研究。通过讨论
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摘要：
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股权激励论文开题报告1.1研究背景随着全球经济的快速发展，资本的配置、流动及其运营逐渐成为影响生产力发展的一个至关重要的因素，资本市场已经成为各国经济发展的一个重要平台。上市公司是证券市场的基石，信息披露是连接上市公司和证券市场的桥梁和纽带，是投资者投资决策的重要依据。无疑，及时、准确的信息披露能够使股东充分了解企业的运营情况，从而做出正确的投资决策。但是，随着现代企业的发展，委托代理关系也进一步变化。管理层作为企业直接运营者，相较于企业其他利益相关者，拥有信息优势。同时管理层拥有信息披露的决策权，因此管理层能够通过策略性信息披露方式使自己的利益达到最大化。不论是实践情况，还是理论研究都证明管...
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