经济学专业本科毕业论文范文
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在世界经济强劲增长和全球流动性过剩的大背景下，国际原
油价格进入了新一轮上升周期。石油出口国受益于油价上涨，产
生了大量的石油美元，国内资产价格膨胀。国际金融体系的变化
则增加了油价上涨的可持续性。石油美元被大量储蓄起来降低了
总需求，也加剧了全球经济失衡。美元未来走势、流动性过剩下
投机资本的盛行给石油市场的未来增加了不确定性，石油-美元计
价机制面临的挑战、衍生工具风险的影响和次级债危机引发的金
融动荡也预示着石油市场风险增大。次级债危机引发的金融动荡
表明，流动性过剩的状况是完全可能逆转的。由于虚拟经济的膨
胀，全球经济环境与以往大为不同，局部的金融危机很可能引发
全球性的危机，而这种全球性的危机很难被补救和控制。一旦流
动性出现逆转，对石油市场的打击将是巨大的。
一、流动性过剩的定义和根源
当前，流动性过剩(excess liquidity)问题已经成为全球经
济的一个重要特征。但流动性过剩并没有一个广泛认可的定义。
何谓“流动性”(liquidity)?根据 investopedia 的定义，流动性
是指一项资产或一种证券能够在不影响自身价值的情况下在市场
上交易的程度，或是指一项资产能够迅速转化为现金的能力①。
这个定义属于相对狭义的理解。在我们看来，所谓“流动性”，
实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。衡量难易
程度的标准是该商品与其他商品实现交易的速度。一般来说，在
一国经济当中，一种商品与其他商品实现交易的速度比较稳定。
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当该商品与其他商品的交易出现速度加快，也就是非常容易实现
交易的时候，流动性就会出现过剩;当该商品与其他商品的交易出
现速度减缓，也就是实现交易非常困难的时候，流动性就会出现
不足。
在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币
现象。也就是说，在现实的经济分析中，我们上面定义当中的基
准商品仅仅被当作货币。这丝毫不影响我们对流动性的定义，因
为货币本质上也是一种商品。把流动性仅仅看作货币现象是对流
动性最狭义的理解，也是现实的宏观经济分析中最常用的理解(张
明、管清友，xx)。欧洲中央银行(ecb)就把流动性过剩定义为实
际货币存量对预期均衡水平的偏离(polleit 和
gerdesmeier，xx)。张明(xx)利用狭义货币、广义货币、国内信
贷与gdp 的比率来衡量流动性过剩程度，发现在美日等发达国
家，以及中国、中国台湾、中国香港、韩国等东亚新兴市场国家
和地区，均存在一定程度的流动性过剩。
发达国家的以低利率为特征的宽松货币政策和新兴市场国家
外汇储备增加导致基础货币发行增加是导致全球流动性过剩的基
本原因。
1973 年以后，世界主要国家的货币与黄金脱钩，美元取代黄
金成为国际货币体系的基石，美元纸币本位制确立。在金本位制
下，贸易失衡会通过两国相对价格的变化进行自动调整。因此，
世界经济不会产生流动性过剩现象。流动性过剩本质上是纸币本
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位下的一种货币现象，它与全球经济失衡密切相关，实际上是一
个硬币的两面。目前，对于全球经济失衡的解释主要有两个。
第一，资金过剩假说。在美元本位制下，美国把美元负债输
送到主要贸易伙伴，世界其他各国把产品以信用方式销售到美
国。之后，美国的贸易伙伴将其贸易盈余(如东亚地区
的巨额贸易顺差、中东国家的石油美元等)重新投资于以美元
计价的资产，从而使得美元回流到美国。美元回流机制在一定时
期内有助于改善美国的国际收支。但是，美国贸易伙伴的贸易盈
余大量增加，美元储备资产也随之增加，从而导致这些国家内部
银行信用膨胀，股票、房地产等资产价格出现暴涨，并经历从繁
荣到衰退的泡沫破灭过程，对该国银行体系和政府财政造成打
击。同时，美国国内也会因为美元回流造成资产价格膨胀。由于
美国持续大量输出美元负债，美元信用受到各国质疑，美元对其
他货币和黄金的汇率将会出现大幅度下跌趋势，美国的经常账户
赤字也面临调整压力。各国经济繁荣时期的生产能力扩张、过度
投资会成为下一个经济衰退时期通货紧缩的主要来源。美元本位
制的缺陷使得世界经济走上了经济失衡(流动性过剩)—资产价格
膨胀、通货膨胀—通货紧缩的链条。理查德·邓肯认为，国际信
用正是在 1973 年第一次石油危机时开始泛滥成灾的。石油美元从
产油国经纽约银行到南美和东欧诸国的这种循环，像星火燎原般
点燃了后布雷顿森林体系时期的第一次大规模的繁荣崩溃危机。
第二，储蓄过剩假说。石油输出国、日本和中国等国家积累
的大量贸易顺差大部分没有用于消费，而是被储蓄起来，因而导
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经济学专业本科毕业论文范文在世界经济强劲增长和全球流动性过剩的大背景下，国际原油价格进入了新一轮上升周期。石油出口国受益于油价上涨，产生了大量的石油美元，国内资产价格膨胀。国际金融体系的变化则增加了油价上涨的可持续性。石油美元被大量储蓄起来降低了总需求，也加剧了全球经济失衡。美元未来走势、流动性过剩下投机资本的盛行给石油市场的未来增加了不确定性，石油-美元计价机制面临的挑战、衍生工具风险的影响和次级债危机引发的金融动荡也预示着石油市场风险增大。次级债危机引发的金融动荡表明，流动性过剩的状况是完全可能逆转的。由于虚拟经济的膨胀，全球经济环境与以往大为不同，局部的金融危机很可能引发全球性的危机，而...
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